更好更足发力稳定资本市场

2026-11-07 · 港陆证券

金融管理部门再度联手，加码支持资本市场。11月2日，中国人民银行会同国家金融监督管理总局、中国证监会等部门召开座谈会，就用好用足两项结构性货币政策工具作出安排，支持资本市场健康稳定发展。 具体来看，此次两项工具优化升级各有亮点：一是证券、基金、保险公司互换便利将适时开展操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式；二是股票回购增持再贷款

金融管理部门再度联手，加码支持资本市场。11月2日，中国人民银行会同国家金融监督管理总局、中国证监会等部门召开座谈会，就用好用足两项结构性货币政策工具作出安排，支持资本市场健康稳定发展。

具体来看，此次两项工具优化升级各有亮点：一是证券、基金、保险公司互换便利将适时开展操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式；二是股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。前者为金融机构提供更多低成本资金，让其有动力托稳市场底盘；后者赋予上市公司更大空间与动能，主动托举自身估值。二者叠加共振，释放的信号再清晰不过：相关部门有意愿有能力有决心稳资金、稳市场、稳预期。

市场对于这两项工具并不陌生。2024年9月，人民银行便会同证监会、金融监管总局推出相关安排。简单来说，互换便利是指券商、基金、保险公司可以拿手里的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作抵押，从央行换取国债、央票等高流动性资产，再拿这些“硬通货”去市场融资，用来购买股票或ETF；股票回购增持再贷款，则是央行给银行提供低成本资金，用来支持上市公司和主要股东回购增持自家股份。这两项工具落地两年多来，运作良好，在引入增量资金、盘活机构存量资产等方面发挥了重要作用。

此次金融管理部门再次协力，进一步强调要用好用足两项工具，既是回应市场所呼、关切市场所盼的务实之举，更是立足当前、着眼长远的理性之策。

用得更好，稳市资金从应急式托举走向常态化护航，一套稳定运行、清晰可判的长效机制便有望持续发力。此次会议明确，股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排，把短期应急举措升级为长久制度供给，给各方吃下一颗“定心丸”：只要市场需要，流动性补给随时在线。机制长效、工具常在，手上有招、心里有底。

资本市场牵一发而动全身，关系千家万户、关乎千行百业。支持资本市场健康稳定发展是长久之策。在两项政策工具之外，更多利好正在路上。11月2日，中国证监会有关部门负责人介绍，将从调整优化上市公司护盘式回购、丰富市场投资工具等多方面完善市场内生稳定机制，持续释放稳的暖意。

长短相济、多管齐下，稳市工具是灵活的，稳市手段是丰富的，稳市决心是长期的。无论外围如何起伏变化，只要政策可预期、机构敢配置、企业愿护盘、投资者理性布局，相信资本市场自能行稳致远。

用得更好，稳市资金从应急式托举走向常态化护航，一套稳定运行、清晰可判的长效机制便有望持续发力。